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英EU離脱ショック後の「円・四重苦」局面(武部力也)

FXのプロの記事 武部力也 2016-07-01 18:24

特集:英国がまさかのEU離脱!今後のFX相場はどうなる?

【来週の米ドル/円予想レンジ】→ 101.40-104.50

『何年やってんだ、この記者は・・』-。これは英EU離脱が確実となった6/24午後、「一時100円を切りましたが、その時、介入はありましたでしょうか」との記者の質問に対する麻生財務相の呟きである。円急騰に対する麻生財務相の苛立ちを伺わせる場面でもあった。 

英EU離脱後の鎮静理由

麻生財務相は6/28に「今週に入り落ち着きを取り戻している」と発言。6/24夜、G7財務相・中央銀行総裁は緊急電話協議を行い、「緊密な関係を持って適切な対応(主要中銀による資金供給拡大)をする」とした声明を出したことが、パニック的な為替変動を抑制した格好だ。

英EU離脱決定後の6/28取引は、月末・四半期末での最終月内受け渡し日でもあったことで、ドル資金の調達金利を上昇させることから、特にドル調達不足が不安視されていた。

しかし、同日午前に実施された通例の日銀ドル供給オペ(公開市場操作)は、市場鎮静に寄与。マイナス金利策での国内運用難が、本邦金融機関の外貨建て融資や、対外証券・債券投資を膨らませていた。

本来、こうした多額の資金調達は、為替フォワード(先物)市場で取り扱われるが、今回は最悪の場合、外為(直物)市場で変動リスクを承知でのドル買い(円売り)に動く可能性もあるのではないかと囁かれていたのだ。

円・四重苦

G7は市場安定に努め、結束を確認。しかし、これを以て筆者の考える円安浮揚力を後退させる可能性は4つ。

① 市場の流動性安定、ドルの潤沢性は裏を返せば慌ててドル手当する必要性が低下し、逆に本邦輸出の円転焦燥が強まる可能性。

② 麻生財務相は、「英国からポンド買い支えの協調介入の要請もなく、最悪を想定してかかるが、それに比べれば安定していると思う」と6/28に発言。6/30には英中銀総裁が今夏の緩和を示唆。要は英国のポンド下落容認であり、従前より指摘する相関係数の観点(過去200日6/30終値時点)から、米ドル/円はポンド/円を意識せざるをえない可能性。

③ 7月の党大会を控えて米大統領選候補の扇動的な「為替操作国」批判が強まる可能性(介入を萎縮させる)。

④ NFP懸念が強まる米雇用統計(7/8)如何では、米利上げ見通しが更に後退する可能性。

  米ドル/円 ポンド/円
米ドル/円 1 0.959
ポンド/円 0.959 1

とはいえ、7/12参院選を控え公的機関投資家による円高阻止を見込む。ただ、想定レートと実勢レートの乖離から輸出筋による円転意欲がドルの上値を抑え、米ドル/円は結局身動きでなくなるのではないか。

米ドル/円は日足一目均衡表雲を見上げ、6/30高値103.31越え、6/24高値106.70超が課題。下値焦点は100円割れ後の6/27-28安値101.395-55、6/29-30安値102.16-34維持を推考している。

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武部力也(投資情報部長 兼 シニアストラテジスト)

岡三オンライン証券

1989年、日本大学法学部卒業・東京短資入社。トウキョウフォレックス、トウキョウフォレックス上田ハーロー/東京外国為替市場インターバンク(銀行間)市場・ドル円外為ブローカー。2001年、トウキョウフォレックストレイダーズ証券・情報企画部部長、金融法人事業部部長。2006年、トウキョウフォレックス・法人営業、営業推進部長。2009年、岡三証券入社。(東京金融取引所 為替・株価指数証拠金市場運営委員会 委員、東洋大学 社会人基礎力 特別講師)ラジオNIKKEI 「マーケットプレス」、日本テレビ(BS/CS)「NEWS24まーけっとNAVI」、東京MXテレビ「東京マーケットワイド」「WORLD MARKETZ」ほか、日経CNBC等に定期出演。金融系マーケットメディア、新聞、経済誌などでレポート執筆。著書に「勝ち残りFX」(扶桑社)。趣味は剣道、映画鑑賞。

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武部力也
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