eワラントって何? 第1回：土居雅紹

ロスカット無用のレバ投資

トレーディングは好きだけど、強制ロスカットは苦手という方にもってこいの金融商品が「eワラント」。「インターネット取引専用のカバードワラント」がその名前の由来で、ゴールドマン・サックスが2000年に開発・導入しました。
2011年8月からは、eワラント証券が運営し、インターネット証券3社（SBI証券、GMOクリック証券、楽天証券）で取引できます。

eワラントのメリット

eワラントを使う利点は、なんと3000円から原油や金から、ブラジルレアルや韓国ウォン、日経平均やNYダウまで、さまざまなものに投資ができること。しかも、レバレッジ効果で1日に2割や3割の値動きはざらなので、つまらない投資にはなりません。
うまくいけば、儲けが5倍や10倍になることもあります。また、もし相場を読み違えたり、突然の為替介入があったりしても、最大損失は投資した金額まで。たとえば、1万円の投資なら、それ以上の損は絶対にありません。

プロ御用達のオプションを手軽に使えるようにした間接投資証券

eワラントは、プロが使うオプションの仕組みをもっと取引しやすいようにして、株式、株価指数、為替、原油・金などに間接的に投資する有価証券です。デリバティブの仕組みを使っているという意味では、FX、日経平均先物やブル・ベア投信、レバレッジETFなどと同類ともいえます。
でも、他の金融商品と違って、3000円から小額投資ができ、レバレッジと損失限定を両立させるために工夫があって、投資を手軽に楽しめる商品になっています。

★eワラントの工夫その1：プラスの差額を受け取るか、ゼロか

まず、eワラントのもっとも大きな特長として、一定の清算期限（満期日）をあらかじめ設けて、その日に実勢価格との差額がプラスの分だけをもらう仕組みにしてあります。
たとえば、米ドルへのeワラント投資で考えてみましょう（図1）。

現在1ドル100円として、基準となる価格を100円にして、一定期間後に実勢為替相場との差額がプラスのときだけもらえる有価証券とします。これだと、1ドル120円になっていたら20円もらえて、逆に、80円になっていたら差額はマイナス20円ですが、プラスの場合だけを見るので0円になります。
「じゃあ、宝くじみたいなもんだね。プラスかチャラしかないじゃん。それ、タダでくれるの?」
もちろん、タダではありません。常にゼロかプラスなので、eワラントは満期日以前は常にプラスの価値があります（ほとんどゼロに近くなる場合はあります）。その価値をオプション理論を使って、確率的に推計して取引できるようにしたのがeワラントの時価という訳です。
eワラントは、このプラスの差額だけをもらうだけという工夫のおかげで、最大損失は限定されているけれども、大きなレバレッジがある商品になりました。図1の例で、eワラントを5円で買ったとすると、1ドル120円になっていれば、5円で買ったものが20円になります。なんと4倍です!
一方、1ドル80円になってしまったら5円はマル損になるのですが、それ以上の損失はいっさいありません。1ドル100円で投資していれば、20円損をしていたことを考えるなら、損失を5円までに抑えることができたともいえます。
もちろん、満期日までもっている必要はなく、いつでも時価で反対売買できます。時価は刻々と動くのですが、その間、「1ドル100円のときに売買して、その直後に1ドル102 円になったらこのeワラントの価格は上がっているはずだよね」とか、「残りの日数が長いほうがチャンスが大きいから、満期日が迫ると価格が安くなるな」というイメージどおりの値動きをします。
なお、この例のように、上にいったときのプラスの金額だけもらうのがコールで、その逆の、下がったときだけお金をもらうプットの2タイプがあります。最初はコールのほうがとっつきやすいと思いますが、プットも上手に使えるようになると、相場が上がっても下がっても、チャンスを活かせるようになります。

★工夫その2：小さく刻む

eワラントは外貨や原油先物、株式などを直接売り買いするのではなく、間接的に投資する証券なので、いくらでも小さく刻んだ設計にすることができます。通常は1ワラントあたり3円、最小取引単位の1000ワラントで3000円程度にすることを設計時の目安にしているので、3000円程度あれば、eワラント投資をはじめられるのです。

★工夫その3：リアルタイムに円換算

さらに、eワラントでは間接投資の仕組みにする際に、すべてリアルタイムで円に換算して取引できるようにしてあります。これでドル建てのWTI原油でも、香港ドル建ての中国株でも、為替手数料なしに、すべて円で買って円で売ることができます。だから、eワラントなら、日本株からシカゴのコーン、インド株のバスケットまでも、お手軽に取引できるのです。

さらに10月から売買委託手数料が無料になって細かい取引がやりやすくなりました!!

小額レバ投資でユニークな存在だったeワラントの売買委託手数料が、10月3日から全社で無料になりました。いままでは、5000円で取引しても数百円の委託手数料がかかり、「ちょっとな～」という面もあり、平均売買単価は5万円～8万円程度でした。
これが、10月からはいつでも売買委託手数料無料なので、いくらでも、何回でも好きなように刻んで取引をすることがまったく気にならなくなります。
いろんな種類のeワラントに挑戦したり、儲かったときに三分の一だけ利食ったりするなど、投資の自由度が飛躍的に増すのです。これを機会に、eワラントでお手軽に投資を楽しんでください。
来月はeワラントのウラ技投資術と注意点について解説します（念のため付言しますと、上記は、筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません）。