FX力を鍛える有名人コラム

ドル円の上昇を阻むリスク要因とは[井口喜雄]

レイダーズ証券の井口喜雄による【Dealer’sEYE】をお届けします。

難易度の高いマーケットが続いています。NYダウは新高値を更新して連騰しているほか、FOMCはタカ派スタンス。米経済指標も軒並み好調な数値です。特に先週発表されたフィラデルフィア連銀景況指数は1980年以来という見たこともない好結果でした。しかし、為替に限っては米ドル/円が上昇することなく、レンジをキープしています。このファンダメンタル無視のマーケットはどこに進んでいくのでしょうか。

2月28日トランプ大統領の演説が分岐点になる

米ドル/円がファンダメンタルを無視して素直に上昇できない要因の筆頭はトランプ大統領の不確定要素にあります。

トランプ大統領の驚くべき税制改革(法人税減税35%→20%)や巨額のインフラ投資はもちろんドル高要因です。そこで2月28日に行われるトランプ大統領の議会演説で公約通りの経済政策が具体的に示されればトランプラリー復活です。118円再トライの線もなくはありません。

しかし、トランプ政権の賞味期限が近づいているなか、具体策に乏しい内容となれば失望売りが散見するでしょう。ここまでの経済政策はいずれも漠然としており、しっかりと具体策を示すことができていないので今回の演説にも多くの疑問が残ります。

現段階で演説内容を予想するのは難しいですが、ややダウンサイドリスクが高いような気がしており、米ドル/円はショートで攻めていきます。ロングで攻めるにしても、トランプ大統領の演説を確認してからでも十分間に合います。

FRBの3月利上げは事実上困難か!メインシナリオは6月

今夜(日本時間早朝4時)FOMC議事録が発表されますが、これまでのイエレン議長のタカ派発言を総合するとここにきて議事録がハト派になるとは思えません。その他、フィッシャー副議長、NY連銀のダドリー総裁といったFRBの中心人物の3人が相次いで利上げについて前向きの姿勢であるということも、今夜の議事要旨がタカ派的内容になる裏付けになります。また直近では昨夜フィラデルフィア連銀のハーカー総裁も「3月利上げ」と「年3回の利上げ」を公言しており、FOMCメンバーのタカ派スタンスにはゆるぎないものがあります。

しかし、FedWatchを見ると3月利上げ確率はまだ22%と本気で3月利上げをするにはマーケットへの織り込みが足りません。FOMCメンバーの織り込みキャンペーンも思ったほどうまくいっていないというのが現状です。マーケットにサプライズを与えることを嫌うFRBが3月FOMCで利上げを断行するとは考えにくいです。また、3月は米債務上限の問題もあり時期的にも難しい状況です。

そうなると利上げは5月か6月ということになってくるのですが、5月FOMCでは記者会見が予定されていないことがボトルネックとなりそうです。消去法で6月に利上げをした場合、その後記者会見が組み込まれている月は9月と12月しかありません。年3回の利上げを実行するには6月、9月、12月の1本道しかないと考えてしまうと年3回の確率はかなり限られてくると思います。前回のコラムでも言いましたが、やはり年3回のコンセンサスには無理があり、こちらもドルネガティブに働いてしまうのではないかと見ています。

仏大統領選挙の行方もリスクオフの円買いに

フランス大統領選挙の混迷化に伴いマーケットの注目が高まっています。極右政党である国民戦線党首ルペン氏の人気が急上昇しており直近では30%近い支持を集めているのです。昨年のBrexit、トランプ政権誕生を受けた保守的なモメンタムがフランスでも現実となる可能性が否定できなくなってきたのです。

最悪のリスクシナリオとして「ルペン氏当選→国民投票を実地EU離脱→ユーロからフランへ」が容易に想像できます。

BrexitではEU離脱のみでしたが、フランスがEUから離脱するとユーロ通貨の離脱にもなります。そのインパクトはBrexit以上になるかも知れません。本当にこのシナリオが実現するとは思えませんが、想像するだけでもマーケットは極端なリスクオフの流れになります。

その他3月にはギリシャ支援協議、オランダの総選挙とリスクイベントが続くため、局地的に円が買われる展開も警戒しておかなくてはなりません。

【ご注意】

※記載の内容は投資判断の参考となる情報の提供を唯一の目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではございません。

※投資に関する最終判断は、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。

※掲載されている情報の内容に関しては万全を期しておりますが、その内容の正確性、完全性を保証するものではございません。

※当サービスに基づいて被ったいかなる損害についても、トレイダーズ証券及び情報提供元、関連会社は一切の責任を負いかねます。

※いかなる目的を問わず本情報の複製、転送及び販売を固く禁じます。

ABOUT ME
FX攻略.com編集部
FX攻略.com編集部
日本で唯一の月刊FX情報誌『月刊FX攻略.com』を2008年から10年以上発行してきた編集部です。
トレイダーズ証券 みんなのFX
月額980円で一人前の投資家を目指す〜マネーアップ〜
マネーアップのお知らせ

「マネーアップ」とは、日本で唯一の月刊FX情報誌「FX攻略.com」による“FX学び放題”なサービス。投資系ECメディア「GogoJungle」で展開しています。

有名トレーダー達のトレード手法、トレードロジックなどの記事や動画コンテンツの数々、及び発売日前の月刊誌『FX攻略.com』のほぼすべての記事が先読みできるなど、様々なコンテンツが月額980円で読み放題、見放題に。

初心者から一人前のFX投資家になるために必要な知識を“最短”かつ“お得”に学べます。

マネーアップ収録FX・投資動画イメージ

まずは200以上あるFX・投資動画のラインナップをご確認ください!

初月0円キャンペーンについて >>収録コンテンツを今すぐ見る >>

あわせて読みたい