【Dealer’sEYE】今年最後の大勝負［井口喜雄］

それでは、今週前半の相場を振り返ってみたいと思います。

今週前半の相場振り返り

ドル円は昨日発表された米ISM製造業景況指数が予想を下回り、一時的に下値試す場面もありましたが、値動きは限定的となりました。マーケットの注目は明日のECB理事会、明後日の米雇用統計などのビックイベント待ちといった様相です。値動きは限定的で、122～123円台、ユーロドルも1.06前後での狭いレンジで推移する形となりました。

さて、今年最後の大勝負と題しました今週のレポートですが、皆さんはいつからお休みですか。金融市場は12月に入ると休暇シーズンに入る為、12月3日のECB理事会と12月4日の米雇用統計は今年最後の勝負と考える市場参加者は多いです。ビックイベントが控える週末の展開ですが、しっかり戦略を立てて臨みたいと思います。

まずは、12月3日のECB理事会ですが、注目点は3点で、預金金利、資産買い入れ、資産購入期間が焦点で下記が予想となります。

ECB政策	現行	予想
預金金利	-0.2%	-0.3%
資産買い入れ	月額600億ユーロ	月額750億ユーロ
資産購入期間	2016年9月	2017年3月

ECB理事会では追加緩和に踏み切るとの見方が強まるなか、一部報道では「預金金利の更なる引き下げや資産買い入れ額拡大」といったニュースも散見しています。ユーロドルを見ても下値を切り下げる動きが続いており、基本的には下落基調に変わりはないと考えていいでしょう。

ただし、下振れ幅が徐々に狭くなってきおり、追加金融緩和期待を材料にこれまで売りが続いている状況とあって、追加金融緩和決定後に更なる追随売りの展開は想定しづらいです。ネガティブサプライズがあれば1.05ドルを下抜けていく展開も想定していますが、結果が予想通りであれば今回のECB理事会ではアップサイドリスクが高いと思っています。

テクニカル的に見ても下落トレンドのレジスタンスを上抜けたため、下落ペースは一旦落ち着く可能性があります。21日移動平均線の差し掛かる1.06ドル後半をブレイクした場合は、本年10月15日の高値1.1495ドルから本年11月23日の安値1.0591ドルの23.6％戻し1.0804ドル付近までは調整が入る可能性を想定しておきます。

一方ドル円は今週金曜日に米11月雇用統計が発表されます。コンセンサスは失業率5.0％、非農業部門雇用者数+20万人です。マーケットが12月の米利上げをほぼ織り込んでいるなか、余程良い結果がでない限り上値余地は限定的と考えています。とはいえ、FOMCがタカ派一色のなか、積極的に売り込むのも勇気がいります。今回の雇用統計に関しては発表後の結果に対して素直について行くのは危険かもしれません。

売買比率

参加者の売買比率は先週から大きな変化は見られず、クロス円はややロングに偏っています。

ユーロドルを見ると約7割の参加者がショートです。私も基本的なスタンスは変わらずユーロはショートで臨んでいますが、明後日ECB理事会ではアップサイドリスクのイメージを払拭できないほか、投機筋のポジション調整も否定できず、ECB前にはポジションをスクエアにしたいと思っています。

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