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ポンド、ユーロは引続きネガティブか[井口喜雄]

トレイダーズ証券の井口喜雄による【Dealer’sEYE】をお届けします。

Brexit後の展望がマーケットのテーマとなるなか、ポンドやユーロは引き続きネガティブな地合いが予想されます。 

英国はEU離脱決定後の政治的混乱が嫌気されるなか、キャメロン首相、ボリスジョンソン前ロンドン市長に続き、英国独立党のファラージ党首も、事前の公約の虚偽を攻撃されて辞任するなど情勢はさらに混沌としてきています。また、英不動産ファンドが解約停止、世界の金融センターとしての立場失墜、スコットランド独立などネガティブな材料が散見しており、不透明感が拭えません。英中銀もポンド安を歓迎すると見ており、ポンドはもう一段下があるとみておいたほうがいいかもしれません。 

一方欧州も、イタリア発の銀行危機が新たな混乱の火種として警戒されています。イタリアは銀行の不良債権比率が17%と圧倒的に高く、多額の不良債権をめぐる懸念からイタリアの銀行株が急落しており、イタリア経済の金融基盤が揺らぎ、EU加盟国に混乱が波及する可能性は否定できません。

マーケットの注目は米金融政策へ

とはいえ、Brexitから一巡して欧州以外の国に与える影響は限定的とみてとれます。先日行われた米銀行のストレステストの結果も良好な結果となっており、欧州から世界へリスクオフが飛び火する可能性は低く、マーケットの注目は徐々にBrexitから米金融政策に切り替わっていくものと思われます。

週末にかけての展望ですが、本日はFOMC議事要旨(6月14-15日分)の公表が予定されています。年内の利上げ確率が低下するなか、議事要旨の内容から年内利上げの可能性がどの程度なのか見極める必要があります。

そして、明後日は6月米雇用統計の発表が予定されています。米雇用統計については先月に雇用の伸びが急減速した後とあって今月はある程度の雇用増が見込まれているほか、先月分が大幅に上方修正される可能性も高いと思います。

仮に強い結果だった場合、年内利上げの可能性が高まるものの、単月が良いからと言って即利上げとは判断することもできず、FOMCメンバーは7月以降の数字も考慮する必要があるため、ドル高へのインパクトは限定的となるでしょう。

逆に弱い結果だった場合も、すでに年内の利上げがないとマーケットが織り込んでいるため、こちらもここから下落トレンドを形成するとは思えません。今回の、米雇用統計はどちらの結果となっても動きにくく、数字次第ではありますが、初動で動いた方向の逆張りを検討したいと思っています。

100円割れが視野に

テクニカル的にはBrexit後に買戻しが優勢となったものの、103円台には定着できず、上値は伸び悩んでおり、短期的には下値を試す動きになりそうです。先週安値101.40円を明確にブレイクしており、100円割れが視野に入ってきました。 

中期展望を見ても、日銀は限界に近い金融政策をとっており、マイナス金利や、国債の買い入れは小規模の緩和にとどまる可能性が高い一方、年内の利上げ確率が剥落して、逆に金融緩和に踏み出すかもしれないことを鑑みるとドル円はダウンサイドリスクのほうが高いとみるべきでしょう。

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