FX力を鍛える有名人コラム

上がるも下がるもジャクソンホール次第[井口喜雄]

トレイダーズ証券の井口喜雄による【Dealer’sEYE】をお届けします。

とにもかくにもジャクソンホール

イタリア首相の辞任表明を受けた伊政局、合意なき離脱に向かうブレクジット、出口の見えない米中対立、長期化する香港デモなどリスク要因が散見しており、円が買われやすい地合いです。リスクオフの展開からドル円クロス円はショートのイメージですが、明日22日から24日に開催されるジャクソンホール会議を控えて値動きは限定的です。今夜も27:00に7月に実施されたFOMCの議事録が公表されますが、こちらも直近1か月でコンディションがかなり変化しているので7月の議事録では鮮度が低く、反応は限定的かもしれません。マーケットはとにもかくにもジャクソンホール会議でのパウエル議長の発言を聞いてからといった雰囲気です。

上がるも下がるもジャクソンホール次第

さて、ジャクソンホール会議でのポイントですが、パウエル議長発言から今後の利下げに対するスタンスを確認することになります。来月9月のFOMCではコンセンサスとなっている0.25%の利下げにとどまるのか、もしくはトランプ大統領の圧力に屈して大幅利下げに踏み込むのか、或いはトランプ大統領に反発してタカ派色を出してくることも否定はできません。上がるも下がるもジャクソンホール次第の様相ですが、注目されるパウエル議長の発言は日本時間23日の23:00の予定です。

FRBは独立性を示せるのか

パウエル議長がどのような発言をするのかですが、先月7月に行われたFOMCでの「米国は利下げサイクルに入ったわけではない」との発言を聞く限り、パウエル議長は利下げに積極的とは思えません。あしもとの良好な米経済指標結果をみても大幅利下げに舵を切る正当性は見受けられません。

トランプ大統領の大幅利下げへのプレッシャーは相当なものですが、可能性が高そうなシナリオとしては7月のFOMCを踏襲するかたちでトランプ大統領やマーケットの梯子を外してくるパターンではないでしょうか。そうなると金利上昇からドル高に振れドル円では107円を上抜ける展開も考えられます。ただ、株価下落によるリスクオフの円買いフローも入るのでドル円の値動きは素直にいかない可能性もあります。積極的にポジションを傾けるには不確定要素が多く、内容をしっかり確認のうえ、イベント通過後に取引に参加しても遅くはないかもしれません。

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