雨夜恒一郎

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    2019年8月12日
    105円は買い妙味あるか?[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年8月12日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、ドル安・円高の流れが強まった。米中貿易摩擦が強まる中、人民元相場が1ドル=7元を突破し、約11年ぶりの元安水準になると、米財務省は直ちに中国を為替操作国に認定。ドル円はリスク回避の動きとなり、一時105.27円まで下落した。 株式市場は反発 一方、市場のリスク選好度を規定する米国株式市場では、NYダウが一時25000ドル割れ寸前まで売り込まれたものの、そこからV字型に切り返し、26287ドルで終了した。米中間の激しい応酬や不規則なトランプ砲が出るたびに狼狽売りは出るものの、株式市場は基本的に楽観的であり、米中貿易戦争はノイズと考えている。この展開は昨年末から今年1月にかけてと、今年5月から6月にかけての急落・急反発の動きとよく似ている。 NYダウ日足 米中貿易戦争はノイズ? 出所:NetDania 大幅利下げ観測 もう一つのドル安材料は米国の大幅利下げ観測だが、FF金利先物が織り込む9月の利下げ確率を見ると、25bpが85%に対して、50bpは15%しかない。この割合は1か月前か…
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    2019年8月5日
    米中摩擦再燃による株安・円高は行き過ぎか[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年8月5日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、FOMCが大方の予想通り25bpの利下げ(FF金利の誘導目標レンジ2.00-2.25%)を決定したことから、材料出尽くしのドル買いが入り、一時109.32円と約2か月ぶりの高値へ上昇。しかしトランプ大統領が突如、9月1日から一部の中国製品に10%の関税を課すと発表すると、一気にドル売り・円買いの流れが加速し、106.51円と逆に年初のフラッシュクラッシュ以来の安値を更新した。なお米国7月の雇用統計は、失業率3.7%、非農業部門雇用者数+16.4万人、平均時給+3.2%(前年比)とほぼ予想通りの結果となり、相場への影響は限定的だった。 市場は9月の追加利下げを確実視 FOMCが予想通り25bpの利下げを実施し、材料出尽くしでドルが上昇したところまでは、筆者の予想通りだったが、米中の貿易摩擦が再燃し、株安・円高となったのは想定外だった。米国株式市場では、ダウ平均が1週間で700ドルあまり下落し、米国10年債利回りは2.0%台から1.8%台へ急低下した。FF金利先物市場はすでに9月の利下…
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    2019年7月29日
    ユーロ下落でドルには上昇圧力[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年7月29日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は108.83円まで上昇。FOMCの利下げは50bpではなく25bpとの見方が固まったことからドルの買い戻しが優勢となった。参院選挙で与党が無難に勝利を収めたことや、米中貿易交渉の再開が決まったことも、株高・リスク選好の円売りにつながった。 米GDPは堅調 先週金曜日に発表された米第2四半期GDPは、前期比年率+2.1%と前期の+3.1%から減速したものの、予想の+1.8%を上回った。米中貿易摩擦を背景とした世界的な景気減速の中でも、米国経済は底堅く推移していることが実証された形だ。株式市場が史上最高値圏で推移していることもあり、米国景気に対する悲観論(リセッション懸念)はすっかり影を潜めた。 FOMC利下げで材料出尽くしへ FF金利先物が織り込む今週のFOMCでの利下げ確率を見ると、25bpが約8割、50bpが約2割となっている。25bp利下げが濃厚だが、50bp利下げの目も完全には捨てきれないというムードだ。この状況で、結果が大方の予想通り25bpであれば、ドルには材料出尽くしの…
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    2019年7月22日
    FOMCは25bp利下げがメインシナリオに GAFA決算、参院選結果に注意[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年7月22日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、FRBの利下げ幅をめぐる思惑を背景に上下動した。木曜日には、ウィリアムスNY連銀総裁の発言「経済悪化の最初の兆候が顕在化した時点で迅速に行動すべき」を受けて50bp利下げの観測が強まると、一時107.21円まで下落。しかし翌金曜日には、匿名のFRB高官の発言「7月FOMCでは25bpの利下げにとどめ、追加利下げの可能性を示唆する」が伝わると、107.98円まで反発した。 やはり25bp利下げがメインシナリオ FF金利先物はウィリアムス総裁の発言を受けて50bp利下げを一時60%まで織り込んだが、さすがにこれは行き過ぎ。翌日にはNY連銀の報道官から「総裁の発言は20年の研究に基づいた学術的なもの。今月のFOMCでの政策行動の可能性に関するものでない」とコメントが入ったとたん、50bp利下げの確率は22.5%まで急低下した。市場がウィリアムス総裁の発言を深読みしすぎたため、当局が慌てて火消しに回ったものと思われる。上記の匿名高官の発言や、ブラード・セントルイス連銀の発言「25bpの利…
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    2019年7月15日
    米利下げを材料としたドル売りは最終局面?[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年7月15日号 先週のドル円相場は 先週のドル円相場は、今月末に開催されるFOMCでの利下げ幅をめぐる思惑で上下動した。週前半は、前週に発表された6月の米国雇用統計が強い結果となったことを受けて「利下げ幅は25bp」との見方が強まり、一時108.99円と上値を試す展開。しかしパウエルFRB議長が下院での議会証言で市場の利下げ期待を牽制しなかったことから、50bp利下げの期待が復活し、週末にかけて107.80円まで売り込まれた。 パウエル議長は、「不確実性が経済の見通しを圧迫。ここ数か月、見通しに対する不確実性が高まった」と景気の先行きに懸念を示し、強い結果となった雇用統計はFRBの見通しに変化を与えなかったと述べた。すでに7月会合では利下げありきでコンセンサスが形成されつつあるようだ。7月31日、FOMCが金融危機直後以来となる利下げに踏み切るのはほぼ確実といえるだろう。 利下げ幅は50bpか25bpか 問題は利下げ幅が25bpなのか、50bpなのか、という点である。現在FF金利先物が織り込んでいる確率は25bpが77.5%、50b…
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    2019年7月8日
    米利下げは25bpが濃厚!材料出尽くしの先取りが始まるか[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年7月8日号 先週のドル円相場は 先週のドル円相場は、米中貿易戦争の「一時休戦」を好感して週初に108円ミドルまで上昇。その後、欧米の債券利回りの低下を背景に相対的な円高が進んだことから107.53円まで下押ししたが、金曜日に発表された米国6月の雇用統計が強い結果となったことから、108.64円まで上昇し、およそ半月ぶりの高値をつけた。先週の当コラムでは、FRBの大幅利下げ観測の後退や米中貿易摩擦の緩和を背景にドルがしばし堅調に推移すると予想したが、おおむねそのような展開となった。 大幅利下げの確率は低下 米国雇用統計では、非農業部門雇用者数が+22.4万人と予想の+16万人を大幅に上回った。前回5月には+7.2万人と下振れしたが、過去12か月の平均では+19.3万人と巡航速度そのもので、米国の労働市場は完全雇用の下でも依然健全なペースで雇用を生み出し続けていることがわかる。この結果を受けて米国長短金利は上昇し、今月のFOMCで50bpの利下げが行われる確率は30%から5%未満まで低下した。 大幅利下げの期待は大きく後退 出所:CM…
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    2019年7月1日
    大幅利下げ観測の後退、米中貿易協議再開でドル反発局面か[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年7月1日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、ハト派的なFOMCを受けたドル売りの流れや、地政学リスクを背景としたリスク回避型の円買いが先行し、一時106.78円と1月以来の安値を更新した。しかしハト派の筆頭であるブラード・セントルイス連銀総裁が「次回FOMCで50bpの利下げは不要」と発言したことをきっかけに107円台ミドルまで反発。パウエルFRB議長も「個別のデータや短期的な心理の振幅に過剰反応しない」と過度の利下げ期待をけん制した。さらに大阪G20での米中首脳会談を控え、香港紙サウスチャイナ・モーニング・ポストが、米中両政府が貿易戦争の「一時休戦」で暫定合意したと報じたことを受けて、108.16円まで続伸した。 50bp利下げ期待は行き過ぎ? 7月30-31日のFOMCまでちょうど1か月となったが、果たして利下げは行われるだろうか。パウエル議長は「多くのFOMC参加者は緩和の可能性が強まったと判断」、「金融緩和の必然性は高まっている」と述べており、最初の利下げが行われる可能性は高いと見てよいが、リセッションでも非常時でも…
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    2019年6月24日
    動き始めたドル円相場!105円を目指す展開か[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年6月24日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、FOMCが利下げを示唆したことを受けてドル売りが活発化し、一時107.05円と1月以来の安値を示現した。イランのイスラム革命防衛隊が米無人偵察機を撃墜したことを受けて、米国とイランの緊張が高まったことも円買いにつながった。 米国とイランは一触即発 トランプ大統領は、無人偵察機撃墜に対する報復として、イランへの空爆をいったん承認したことを明らかにした。攻撃によって150名死亡するとの報告に、無人機撃墜に対する報復としては相応ではないと判断したことから空爆はぎりぎりで見送られたが、完全に取りやめになったとは限らず、復活する可能性もないわけではない。イラン情勢は一歩間違えれば重大な軍事衝突につながりかねない一触即発の局面が続くことになる。地政学リスクが高まる中で、有事に強い金はおよそ6年ぶりの高値へ上昇。当事者国である米国のドルが売られ、安全通貨の円が買われるのは当然の成り行きだ。 FOMCはスタンスを転換 FOMCは大方の予想通り政策金利を2.25-2.50%に据え置いたが、声明にお…
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    2019年6月17日
    FOMCは利下げに向けた地ならしへ[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年6月17日号 先週のドル円相場は膠着 先週のドル円相場は、株式市場を横目に見ながら神経質な一進一退が続いたものの、結局決定打がなく、108円台でのレンジ相場に終わった。米国株式市場では、NYダウがおおむね26000ドルを上回る水準で推移し下げ渋る展開。日経平均も2万円を下回ることなく、21000円台を回復して引けた。米国債利回りもひとまず下げ止まり、10年債で2.10%前後の動きだった。前回の当コラムでは、「米国の金利低下・ドル売りの流れと、(利下げ期待を背景とした)株高・リスクオンの円売りの流れが同時進行」することで、ドルが下げ渋る展開を予想したが、結果的にはそのような展開となった。 中国、メキシコその後 米中貿易協議に関しては新たな進展はなく、来週末に開かれる大阪サミットで米中首脳会談が実現するかどうかに関心が移っている。メキシコに関しては、7日に不法移民対策で米国と合意が成立し、追加関税の発動が見送られたため、市場の関心の圏外となった。貿易摩擦→リスクオフ・株安→円高という流れも今のところ小休止となっている。貿易摩擦を材料に…
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    2019年6月10日
    パウエル・プットで株価急反発!ドル円も下げ渋る[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2019年6月10日号 先週のドル円相場は 先週のドル円相場は、米国の利下げ観測を背景に108円台割れを試す展開となり、一時107.82円まで下押しした。その後米国株式市場が利下げ「期待」で大幅に反発したことからドル円も下げ渋り、108円台半ばまで反発。しかし金曜日に発表された米国5月の雇用統計が予想を下回る弱い結果となったことから、再度107.88円まで売り込まれ、108.20円近辺で終了した。 雇用統計は大幅に下振れ 米国雇用統計は、失業率が3.6%と前回・予想と一致したものの、非農業部門雇用者数(NFP)は+7.5万人と予想の+17.5万人、前回の+22.4万人を大幅に下回った。3月・4月分が合計で7.5万人下方修正されているため、実質的には雇用増ゼロだったことになる。また市場が注目する平均賃金は前年比+3.1%(予想+3.2%、予想+3.2%)と伸び悩んだ。NFPがあまりに予想と乖離しているため、統計上のエラーの可能性を指摘する向きもあるが、NFPの先行指標として知られるADP民間雇用統計が+2.7万人と同じく急減速していたことから…
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