雨夜恒一郎

  • 詳細へ
    2018年5月21日
    悪い金利上昇ならドル上昇余地も限定的[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向  2018年5月21日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、米国債利回りの上昇を背景にじり高の展開となり、一時1月以来の高値となる111.08円まで上昇した。米国10年債利回りは一時3.12%まで上昇し、2011年7月以来の水準へ、政策金利動向に敏感な2年債利回りも2.59%に達し、2008年8月以来約10年ぶりの高値をつけた。 この金利上昇が好調な米国経済と利上げ期待のおかげであることは間違いないが、ほかにもあまり歓迎できない材料が寄与していることを見逃してはならない。それは「原油高」と「国債発行増」だ。 原油相場は先週72ドル台へ上昇 原油高に関しては、明らかに中東の地政学リスクが影響を及ぼしている。トランプ大統領は5月8日、イラン核合意から離脱することを発表。イラン核合意とは2015年に米欧とイランが合意した「包括的共同行動計画」で、イランが核開発を大幅に制限する見返りに、米欧は金融制裁やイラン産原油の取引制限を緩和するというもの。トランプ大統領は「合意には致命的な欠陥がある」とし、大統領選中から離脱を公約にしていた。今後米国がイ…
  • 詳細へ
    2018年5月14日
    M&Aがらみのフローはあまり気にしないこと[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年5月14日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、米国債利回りの上昇を背景としたドル買い圧力が再び強まり、一時110.02円と前回高値に顔合わせした。米国10年債利回りは、中東情勢悪化を背景とした原油高を受けて一時3%台へ上昇。米国の利上げ期待を背景に、政策金利動向に敏感な2年債利回りも2.5%台をキープしている。 ドル円の上昇に寄与したもう一つの要因は、本邦企業による海外M&Aの報道だ。かねて観測されていた通り、武田薬品工業はアイルランドの製薬大手シャイアーを総額約460億ポンド(約6.8兆円)で買収することで合意したと発表。またリクルートホールディングスは米オンライン求人サービス大手のグラスドアを12億ドルで完全子会社にすると発表した。 中長期の相場を決めるのはフローではなくファンダメンタルズ こうした大型M&A案件があると、巨額の円売り・外貨買いのフローが発生し円安が進行するとの観測が強まるのも無理はない。実際、2016年にソフトバンクによる英アーム買収(約240億ポンド)の際には、この案件にかかわるポンド…
  • 詳細へ
    2018年5月12日
    「マーケットの語り部」雨夜恒一郎 8000文字インタビュー「外銀時代の荒くれ者列伝と今後のFX業界」
    聞き手:鹿内武蔵(編集部)  為替の黎明期に外銀で感覚を鍛える 鹿内 雨夜さんといえば、大手外資系銀行を渡り歩いたという経歴をお持ちですが、なぜ大学卒業後に外資系銀行で働こうと思ったんですか。 雨夜 もともと、都銀の就職試験を受けましたが落ちてしまって。外資系も挑戦してみようと思ったのが最初のきっかけですね。で、受けてみたらそっちの方が面白そうだと分かったんです。 私が就職活動していた1985年当時は、まだJPモルガンやチェース・マンハッタンといった外銀が、やっと日本の学生の間で認知され始めた時期でした。バブルに突入する直前の時期で、就職活動は結構大変でしたね。いくつか外資系銀行を受けた結果、英語ができるということもあってファーストシカゴ銀行に進むことにしました。 鹿内 当時、外資系銀行に就職する人は結構珍しかったですか? 雨夜 会社名をいっても知っている人はあまりいませんでしたね。新卒で入社した同期も10名程度。ただ、ファーストシカゴは当時、業界ではダントツの存在感でした。また、円高に突入していく時代だったので、大きく儲けることができましたね。今みたいにコンプライアンスも厳しくなかっ…
  • 詳細へ
    2018年5月7日
    米国金利上昇とドル高は正当化されず?![雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年5月7日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、米国債利回りの上昇を受けたドル買いが継続し、一時110.04円と2月以来の高値を示現した。しかしその後は利益確定の売りが優勢となり、109円台割れまで押し戻された。2年債利回り2.5%、10年債利回り3.0%、ドル円110円という節目にタッチしたことで達成感が広がったようだ。 FOMCは予想通り政策金利を現行の1.50-1.75%に据え置き、「インフレ率は2%に近付いた」と評価を一段引き上げたものの、「経済見通しへのリスクはおおむね均衡」「経済状況はFF金利の一段の緩やかな引き上げを正当化する形で進むと予測」といった主要なフレーズを据え置き、より利上げに積極的な文言を期待した向きにとっては物足りないものとなった。 さらに金曜日に発表された米国4月の雇用統計で、非農業部門雇用者数が+16.4万人(予想+19.2万人)、平均時給が前年比+2.6%(予想+2.7%)と弱い結果となったことから一時108.65円まで下落した。ただ過去2か月分が計3万人上方修正されたことや、失業率が3.9%と…
  • 詳細へ
    2018年4月30日
    米国雇用統計で金利上昇・ドル高が正当化されるか[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年4月30日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、米国債利回りの上昇を背景としたドル買いが継続し、2か月半ぶりに109円を突破。米国第1四半期GDPが予想の+2.0%を上回る+2.3%となったことから一時109.54円まで上昇した。米国10年債利回りは一時3%台に乗せ、政策金利動向に敏感な2年債利回りも2.5%を上回った。好調な米国経済を背景とした利上げ期待に加えて、大型減税により国債発行が増加し需給が悪化するとの見方から、債券利回りは上昇傾向となっている。 先週の当コラムでは、米国の金利観が重要な転換期に差し掛かった可能性があり、「弱気局面終了・強気局面入りの可能性をにらみつつ、この金利上昇が本物・持続的かどうかを見極めたい」としたが、その可能性は一段と高まったと見ている。 「昇給なき景気回復」を抜けたか 先週発表された1-3月期の米雇用コスト指数は前期比+0.8%上昇し前回の+0.6%、予想の+0.7%を上回った。前年比では+2.7%と金融危機直後の2008年第3四半期以来約11年ぶりの伸びを示している。労働市場の逼迫を背景…
  • 詳細へ
    2018年4月23日
    米国金利上昇は本物か?[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年4月23日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、日米首脳会談が無難に終わったことや、米国債利回りが上昇に転じたことを受けて、ドル買い・円売りが優勢となり、金曜日には107.86円まで上昇した。 日米首脳会談では、米国をTPP(環太平洋戦略的経済連携協定)に復帰させることはできず、通商問題での隔たりを埋められなかったが、トランプ大統領から保護主義的な圧力はなく、厳しい言葉の応酬を警戒していた向きにとっては肩透かしとなった。またシリア問題に関しては新たな進展がなく、市場の関心の圏外となった。  政治は経済より予想が難しい。楽観していると青天の霹靂に打たれたり、警戒していると今回のように杞憂に終わったりする。今週も朝鮮半島で南北首脳会談が行われ、その先には米朝首脳会談が控えているが、相場の材料として取り上げるには時期尚早だろう。国内でもいくつかの政治スキャンダルで安倍政権が揺れているが、これも展開が予想しづらく、是々非々で対応するしかない。 市場の関心は米国金利動向へ そこで市場の関心は、当面一番わかりやすい米国金利動向に向かうこと…
  • 詳細へ
    2018年4月16日
    日米首脳会談、シリア問題…潜在的なダウンサイドリスク大きい[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年4月16日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場はおおむね107円台で底堅い動きとなった。中国の習近平国家主席のフォーラムでのスピーチでは、米中貿易摩擦に関する直接的な強硬発言はなく、市場の安堵を誘った。また化学兵器使用疑惑があるシリアに対して、「48時間以内に重大決断」と警告していたトランプ米大統領が、ひとまずミサイル攻撃を実施しなかったことが安心感につながった。 日米首脳会談の影響は 米中の貿易摩擦については、両陣営とも全面的な衝突や報復措置の応酬は望んでおらず、水面下での落としどころを探る戦略のようだ。ただ交渉はまだ始まったばかりであり、今後何度も暗礁に乗り上げることは目に見えている。また明日から日米首脳がフロリダで会談を行うが、日米自由貿易協定(FTA)締結に意欲を示すトランプ大統領が強硬姿勢を示せば、市場は大きく動揺するだろう。少なくともトランプ大統領の任期中は、為替市場は潜在的なドル安・円高圧力から逃れられない。 新たなドル安円高材料となるシリア問題 シリアをめぐる米ロの軍事的対立は、「遠くの戦争は買い・近くの戦争は売…
  • 詳細へ
    2018年4月9日
    米国雇用統計受けて金利先高観が後退!投機筋の戦略転換も?![雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年4月9日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、週初に一時105.66円と下値を探ったものの、米中貿易摩擦に交渉余地が残るとの見方から過度な警戒感が和らぎ、107.49円まで回復した。しかし金曜日には、トランプ政権が1000億ドルの対中追加関税を検討と報じられ、米中貿易戦争懸念が再燃したことや、米国雇用統計で非農業部門雇用者数が予想を大きく下回ったことを受けて、106.78円まで反落した。 市場の金利先高観が揺らぎ始める 米国3月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が+10.3万人と予想の+18.5万人を大きく下回り、過去2か月分も計5万人下方修正された。前月の上振れの反動と考えられるものの、市場の利上げ期待を後退させるには十分な下振れだ。失業率は6か月連続の4.1%で、予想の4.0%には届かなかった。インフレ先行指標として現在市場が最も注目している平均賃金は、前月比+0.3%、前年比+2.7%で予想通りだった。前回の+0.1%・+2.6%からは回復したが、3%目前での足踏みが1年半も続いており、完全雇用にもかかわらず賃金が伸び悩む…
  • 詳細へ
    2018年4月2日
    米国雇用統計は平均時給が命![雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年4月2日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は一時107.01円まで反発。米10-12月期GDP・個人消費確報、2月の住宅関連指標などが予想を上回ったことに加えて、米中貿易戦争への懸念が後退したことや、中朝首脳会談が行われたことがドル買い・円売り材料となった。森友問題で佐川前国税庁長官の証人喚問が行われたが、佐川氏は政治による関与を改めて否定し、文書改竄にかかわる真相は明らかにならなかった。 前回の当コラムでは、米利上げ・材料出尽くしによるドル売りの流れや、米中貿易戦争を懸念した株安・リスク回避の動き、森友問題による「アベグジット」懸念などを背景にさらにドル安・円高が進むと予想したが、そうした動きはひとまず下火となった。先行き不透明感によるリスク回避は一服し、日経平均は2万円割れを回避。今週は名実ともに新年度入りし、極端な薄商いも解消されるため、ドル円も目先底堅い動きとなる可能性が高い。 ただし、米国の利上げが先々まで織り込まれ、利上げそのものがもはやドル買い材料とならない状況に変わりはない。ショートカバーによる短期的なドル買い…
  • 詳細へ
    2018年3月26日
    年度末、イースター休暇で薄商い 下値が脆弱な地合い続く[雨夜恒一郎]
    FX攻略.com ズバリ!今週の為替相場動向 2018年3月26日号 先週のドル円相場 先週のドル円相場は、米中の貿易摩擦などを懸念した株安・リスク回避の動きが加速し、下値を試す展開。FOMCが0.25%の利上げを決定し、メンバーの金利見通し(ドットプロット)が年内3回(あと2回)で変化なかったことから、材料出尽くしのドル売りも加わり105円台を割り込んだ。週後半は日米株価が大幅に下落する中、一時104.64円と2016年11月以来の安値を示現した。 先週の当コラムでは、「FOMC利上げによる材料出尽くしのドル売りと、リスク回避による円買いの同時進行で、105円割れも十分ありうる」と予想したが、まさにそのような展開となった。  FOMC声明とパウエル議長の会見は、景気に楽観的な文言が目立ったものの、利上げの加速を示唆するようなニュアンスはなく、予想よりハト派的と受け止められた。FF金利先物が織り込む年内の利上げ回数も「あと2回」の可能性が最も高くなっている。織り込まれていたシナリオが強化された形であり、米国の利上げを材料にドルを買い進むことはこれまで以上に難しくなったといえる。 FF金…